环旭电子与鹏鼎控股新近发布了4月份营业收入简报，均为同比增长，说明两家龙头公司所在的细分行业景气度仍保持在高位。
总市值超过690亿元的鹏鼎控股是印制电路板行业的龙头之一，而总市值超过310亿元的环旭电子则是消费电子零部件及组装行业的龙头之一，这两大龙头在今年4月份均实现营业收入同比增长，其中鹏鼎控股的同比增长幅度达到两位数。
从机构调研情况看，印制电路板和消费电子零部件及组装行业在人工智能驱动下，行业景气度仍保持在高位。
环旭电子、鹏鼎控股4月收入同比增长
5月9日，环旭电子披露了公司《2025年4月营业收入简报》，公司在4月合并营业收入为46.41亿元，同比增长0.72%，环比减少7.01%。1月至4月，公司合并营业收入为182.90亿元，同比增长1.05%。
与环旭电子4月营收增长一致，鹏鼎控股在5月7日公告，公司在4月实现合并营业收入为人民币28.02亿元，同比增长27.35%。
环旭电子是电子制造服务行业的全球知名厂商，特别是在SiP微小化技术方面是行业领导者。环旭电子4月份营收尽管出现了环比下降，但仍好于预期。
环旭电子在今年2月发布的《2024年度业绩快报公告》预计，2025年第一季单季营业收入同比减少5%以内，营业利润率同比下滑0.5-0.7个百分点。公司在3月26日发布的《2025年1月-3月投资者关系活动记录》中表示，“公司2025年一季度营收同比小幅下滑，利润端有些压力。从整体需求趋势看，2025年营收将经历一个探底回升并逐渐回暖的过程，相比往年今年下半年营收占比会更高。公司将根据经营的实际情况，在季度报告和业绩快报中说明经营目标。”
环旭电子对今年第一季度的低预期与其2024年业绩表现或有一定关系。2024年，公司实现营业总收入606.91亿元，同比减少0.17%；实现营业利润18.72亿元，同比减少14.01%。
从环旭电子披露的月度营收简报来看，公司在今年1月、2月的营业收入均同比减少，1月至2月合并营业收入同比减少3.42%。直到3月份，公司营业收入转为同比增长10.23%，环比增长27.17%。
在3月份营收同比大增的情况下，环旭电子4月25日发布的2025年第一季度报告显示，公司当季实现营业收入136.49亿元，同比增长1.16%；实现营业利润3.93亿元，同比增长2.55%。其表现大幅超过之前的公司预计。
按照环旭电子在第一季度报告中的预计，公司“2025年第二季度的营业收入预计同比减少10%左右，营业利润率预计同比减少1个百分点左右。”但在今年二季度首个月份，公司营收已经实现同比增长。
对比而言，鹏鼎控股是印制电路板行业的知名公司。鹏鼎控股1-4月营业收入简报显示，公司月度营业收入保持四连涨，4月份营收同比增长27.35%。
结合2024年报和2025年第一季度报告，鹏鼎控股2024年实现营业总收入351.40亿元，同比增长9.59%；实现营业利润40.43亿元，同比增长13.40%。2025年第一季度，公司实现营业总收入80.87亿元，同比增长20.94%；实现营业利润5.73亿元，同比增长4.90%。
AI催化
环旭电子、鹏鼎控股成长可期
在人工智能(AI)浪潮之下，新兴智能电子产品迅速增多，环旭电子主营的产品之一SiP模组具有集成度高、功耗低、可靠性高的特点，广泛应用在手机、智能手表/手环、AR/VR眼镜、智能音箱等产品上。
环旭电子在4月份回应投资者问题时表示，“公司2024年云和存储业务受益于AI投资增加带动服务器需求，营收录得两位数的同比成长。2025年，公司将在AI加速卡的业务上加速获取业务，今年这部分业务有望看到不错的成长，此外应用于AI服务器主板的电源功率模组以及AI服务器主板的业务也在积极开发中。”
近期，有券商研报指出，SiP在AI终端应用需求增加，智能眼镜放量有望打开环旭电子新的成长空间。“公司已成功导入头部智能眼镜厂商，预计2025年Wi-Fi模组开始批量出货，2026年集成度更高的N-in-one主板模组有望实现放量，进而为公司带来较为显著的营收增量。随着智能眼镜终端放量、逐步导入更多新项目，公司SiP业务有望注入新的成长动能。”此外，2024年环旭电子AI加速卡业务开始批量出货，扩充的自动化产线有望于2025年第二季度快速放量，产能释放和份额提升将带动加速卡业务高速成长。
据公司披露，在SiP的产能方面，其越南的手表产能占比为60%，国内为40%，“在越南厂主要是以新的产品线为主，除了原有的穿戴产品之外，会针对客户其他的SiP模组做一些导入。并不是把中国的部分做转移，因为之前已作过一部分转移了。未来在其他方面的SiP应用也会有增长，这也是要在越南厂设置产能的原因，并驱动公司未来的成长。”
有机构预计，环旭电子越南厂满产产能将使得SiP模组营收增加15亿美元。另外，“随着AI算力需求爆发，公司服务器主板、交换机及存储解决方案的业务矩阵有望持续受益，成为云端板块长期增长引擎。”
与环旭电子顺应AI浪潮扩大产能一致，鹏鼎控股的扩产动作也十分强劲。
5月11日，有投资者在深交所互动易向鹏鼎控股提问：“公司目前在中国大陆、中国台湾、印度、泰国等全球的产能布局及具体规划产能情况，已投产的产能和待投产的产能分别是多少？”鹏鼎控股回复指出，“公司2024年营收规模为351亿元，目前公司产能仍以大陆为主。截至2024年底，公司中国台湾高雄园区累计投资23.6亿元人民币，目前该园区已小批量投产；泰国园区一期计划投资2.5亿美元，目前该园区已建设完成，之后会进行产线认证及打样，预计今年下半年能小批量投产；印度园区主要产能为模组组装。通常上半年为公司生产淡季，下半年为生产旺季。”
有券商研报指出，为应对AI产品技术革新及智能汽车业务带来的高阶HDI及SLP产品需求，鹏鼎控股持续推进产能升级与全球化布局，淮安三园区高阶HDI及SLP项目一期工程已于2024年顺利投产，二期工程正在加速建设中；同时，泰国园区建设项目也预计于2025年5月建成，并进入认证、打样、试产阶段，年内陆续投产。“2025年计划资本开支约50亿元主要投向淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目、公司数字化转型升级项目、泰国生产基地建设项目以及2025年软板产能扩充项目等。产能持续扩张为未来增长奠定基础。”
机构调研频繁
行业景气度处于高位
从机构调研角度来看，今年以来截至5月13日，环旭电子、鹏鼎控股被调研总次数分别为4次和3次，均在所在细分行业的居前位置(见表1、表2)。
表1 部分印制电路板(PCB)行业上市公司调研情况
数据来源：Wind
表2 部分消费电子零部件及组装行业上市公司调研情况
数据来源：Wind
从机构最新调研情况来看，环旭电子、鹏鼎控股所在的细分行业或领域均处于景气阶段。
据了解，今年第一季度归母净利润同比增长29.47%、扣非归母净利润同比增长44.64%的PCB龙头深南电路在5月13日接受了华富基金、国泰海通、太平洋保险、睿远基金等21家机构投资者的调研。
深南电路在PCB业务产品下游应用以通信设备为核心(覆盖无线侧及有线侧通信)，重点布局数据中心(含服务器)、汽车电子(聚焦新能源和ADAS方向)等领域，并长期深耕工控、医疗等领域。就公司近期产能利用率问题，公司表示，“公司近期各项业务经营正常，综合产能利用率仍处于相对高位，其中PCB业务因目前算力及汽车电子市场需求延续，近期工厂产能利用率保持高位运行；封装基板业务因近期存储领域需求相对改善，工厂产能利用率较2024年第四季度有所提升。”公司同时还表示，“伴随AI技术的加速演进和应用上的不断深化，电子产业对于高算力和高速网络的需求日益迫切，驱动了行业对于大尺寸、高层数、高频高速、高阶HDI、高散热等PCB产品需求的提升。2024年以来，公司PCB业务在高速通信网络、数据中心交换机、AI加速卡、存储器等领域的PCB产品需求均受益于上述趋势。”
消费电子零部件及组装行业的龙头同样在传递积极信息。比如，消费电子零部件及组装龙头协创数据在今年第一季度实现营业收入20.77亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长4.29%。今年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额与去年同期均为净流出，同比大增144.35%，原因系“业务规模扩大，备货增加所致”。同时在去年研发费用同比增长53.84%的情况下，今年第一季度再度实现同比增长，增长幅度为4.29%。
在5月13日的业绩说明会上，协创数据表示，“2025年一季度，公司持续加大云计算、智慧门店、电商SaaS、服务器再制造等相关业务投入，除公司传统业务订单呈现持续增长趋势外，智能算力及云服务业务的收入亦实现增幅。”“公司2025年一季度经营业绩向好。截至目前，公司经营保持良好态势。”
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